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（原标题：东吴期货投资策略早参20221107）
2022.11.07
宏不雅金融衍生品:短期指数走势或重回漂泊
股指期货。详尽来看，历程前期转机后，阛阓底部基本探明。上周在计谋预期等要素的催化下，心扉显着开导。短期内，由于阛阓预期幻灭，阛阓心扉可能存在反复，短期指数走势或重回漂泊，但转机空间有限。由于经济基本面尚未显着改善，10月制造业PMI回落至收缩区间，因此与宏不雅经济关联性不彊的中小成长作风可能弘扬更好，IM有望赓续占优。
玄色系板块:波段操当作主
螺卷。上周钢价出现显着反弹，钢材需求有一定韧性，但更多是心扉回升。基本面来看，螺纹保执较快去库速率，热卷也好于昨年同期，加受骗今产量下降，因此即使心扉转差，前期价钱的低点也很大可能会是阶段性底部，操作上暴戾波段操作，螺纹01参考3400-3650，热卷01合约参考3450-3700。
铁矿。上周铁矿价钱显着走强，主如果心扉开导。铁水产量照旧高位出现显着回落，且钢材需求尚可，很难再有显着下行空间。不外短期到港高位加上需求本人残障，铁矿累库压力也在，瞻望盘面漂泊为主，01合约参考600-680波段操作。
双焦。昨日中焦协阛阓委员会召开阛阓分析会。与会企业决定在刻下亏欠的情况下，除督察焦炉基本运转用煤外罢手煤炭采购，并加大限产力度至50%以上，焦炭供应下降对焦煤需求减少。此外，钢厂执续亏欠，对焦炭仍有提降意愿，且停产试验高炉数目增多，对焦炭需求也有所减弱。双焦当今仍旧承压，短期暴戾不雅望，不宜追多，中期以逢高布局空单为主。
能源化工：周末油价大幅冲高
原油。隔夜原油大涨，因好意思联储短期加息旅途可能放缓以及欧盟制裁俄油日历将至，大家原油及制品油库存低位也对油价起到扶植。好意思国10月自在率升至3.7%，非农服务东谈主口低于预期，两名好意思联储官员说起可能延缓加息，尽管加息周期仍将执续且最终利率或高于预期，但短期放缓依然能予以巨额商品喘气之机。咱们觉得油价总体仍督察宽幅漂泊运行，瞻望区间总体处在80-105好意思元之间。
沥青。11月第一周沥青产业数据露馅开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面督察偏弱。现货价钱相通处于漂泊偏弱态势，但本钱端近期走势稍强，暴戾前期空单可严慎执有，短线逢高试空。
LPG。燃气耗尽的季节性增长受终局物流和商用偏弱的影响暂不显着，而国内入口量的锐增重迭山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差赶紧弥合。近期需求增长预期存在削弱，季节性行情落实仍不精深，上行能源及空间有限，盘面督察区间漂泊，贴水口头难以扭转。
PTA。周五TA领涨聚酯链，TA01合约收盘价5396元/吨，较上一往翌日价钱高涨226元/吨，夜盘小幅微涨至5404元/吨，基差大幅收窄至244（前值：412）。10月份对需求衰竭的逻辑照旧来去的比较透顶，下行空间未几，11月初，阛阓关于悲不雅预期开动渐渐升温，PX当今正好投产的真空期，上周PTA和PX均有降负的迹象，PX开工率77.1%（79.34%），PTA开工率73.38%（75.02%）。短期来看，看多的心扉如故会进一步开释，然而中恒久来说，聚酯链举座莫得过多进取的驱动，在热度褪去后，仍然保执看空的立场，如果后续需求仍然不足预期，重迭投产跟进，那么阛阓关于追涨的心扉将会罢手。策略暴戾：短期漂泊保执不雅望，中恒久逢高空01合约。
MEG。周五EG01合约收盘价3946元/吨，较上一往翌日高涨28元/吨，夜盘略有走弱，报收3922元/吨。口岸库存再度累库至83.93万吨（+1.22/1.5%），本周瞻望到港量高涨14.7%，瞻望本周口岸库存仍然是累库口头。需求方面，聚酯由于累库压力较大，重迭企业现款流亏欠，聚酯开工率照旧出现减产降负，上周五聚酯开工率81.42%（82.89%），后续需要关怀双十一以及国际圣诞节的销售情况。POY库存32.6天（32.1天）。策略暴戾：短期漂泊保执不雅望，中恒久逢高空01合约。
甲醇。上周五日盘，甲醇主力合约高涨1.83%，报收2613元/吨。夜盘高涨1.35%，报收2619元/吨。甲醇供应有收缩预期但仍督察充裕基调，供应偏宽松但需求执续偏弱的基本面口头变动不大。局部疫情表情严峻的情况下货色运动依然受阻，产区出货压力仍偏大，牵涉盘面价钱。但探究到内地补充口岸货源数目有限，入口量回升需要时期演绎，口岸可运动货源依旧偏紧，即便因卸货速率加速后短期内到港量加多也难改口岸库存偏低的推行。况且煤炭价钱仍督察高位漂泊，库存和本钱端对甲醇价钱仍有扶植作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大。在短少强利多驱动的情况下，期价瞻望仍将承压漂泊运行。基于高基差以及今后两月将有新增投产预期的情况，01-05正套执有。宁波富德MTO安设重启踏实运行重迭甲醇开导高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。
有色金属:阛阓信心有所好转，有色金属普涨
铜。阛阓风险偏好回升，铜价要点上移。上周五伦铜收涨7.51%；沪铜主力12合约日盘收涨1.42%，夜盘收涨3.28%。上周五公布的好意思国10月新增非农服务东谈主口高于预期，但自在率超预期上升、薪资同比增长放缓稳妥预期，并未强化对好意思联储鹰派加息的预期。大国之波折洽正常，阛阓风险偏好回升，好意思元指数创两年多最大盘中跌幅，离岸东谈主民币创2005年来最大涨幅。同期阛阓对国内疫情对经济的影响预期正常。多紧要素推进下，铜价暴涨。周六国度卫健委：坚执“动态清零”总阶梯不动摇。但大家经济衰竭担忧仍然施压铜价，周一外盘铜价跳空低开。暴戾暂不雅望。
铝。阛阓预期角落改善，铝价反弹。上周五伦铝收涨3.96%；沪铝主力12合约日盘收涨1.66%，夜盘收涨0.27%。上周五公布的好意思国10月非农服务呈报被觉得总体而言是中性的，既莫得弱化也莫得强化对好意思联储鹰派加息的预期。国际有计划正常，阛阓风险偏好回升，好意思元大跌，外盘基本金属多个品种大涨。此前国内铝价下降，上周一照旧跌至行业平均本钱线隔邻，行业亏欠面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货阛阓执续垂死亦扶植沪铝反弹。但需求忧虑仍然施压铝价。暴戾不雅望。
锌。11月4日沪锌主力涨2.43%，报23370元/吨，夜盘涨3.97%，报23940元/吨，LME锌涨7.26%，报2910.5好意思元/吨。足够价钱上，尽管上周五受到国内宏不雅心扉的提振，锌价大幅高涨，然而该音信并不疏导向国内基本面的变化，短期基本面依旧偏紧，然而中恒久看，供应端瞻望11月将赓续改善，而需求端将渐渐走出“银十”旺季，基本面垂死的态势将赓续改善，因此中恒久咱们觉得督察偏逸想路不变。结构方面，需要关怀国内库存变化，在当今低库存去库的景象下，不排斥月差进一步扩大的可能，正套仍可执有。
铅。11月4日沪铅主力涨0.83%，报15230元/吨，夜盘跌0.07%，报15190元/吨，LME铅跌1.17%，报1985.5好意思元/吨。受朔方利润的再度收缩使得复产节律镇静，而耗尽端订单有所转淡，然而出口窗口的绽放或片霎提振耗尽，且相近交割，阛阓运动货源减少，瞻望铅价督察漂泊整理为主。
农家具:短期受阛阓心扉影响，基本面偏利多
油脂。上周五受阛阓举座氛围回暖影响，油脂价钱举座大幅走强，因为阛阓预期防疫计谋或责怪。不外咱们觉得农家具比较于其他品种受疫情影响较小，防疫计谋的变化更多是短期心扉上的影响，并不成起到决定性的影响。油脂阛阓的走势主要看是其自身的供需面，尤其是供应这块。当今把柄阛阓预期来看，马棕10月份产量和库存均有望下降，关怀11月10日将要公布的MPOB10月供需呈报。受好意思豆出口受阻影响，11月部分入口大豆船期被延长，短期内国内阛阓供应仍偏紧。瞻望，油脂阛阓仍将督察偏强走势。
豆粕/菜粕。豆粕上周冲高回落，且临了两个往翌日弱于菜粕。十一月中旬，阿根廷入口大豆先行到港，约400万吨，下旬则是好意思豆渐渐到港。瞻望本月到港8、900万吨，而压榨量只好600万吨傍边。因此操作上暴戾逢高作念空，作念空豆菜粕价差。
鸡蛋。因4-8月孳生端补栏鸡苗量偏少，瞻望国内蛋鸡新开产能偏少的景象将延续至四季度，另外孳生端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，瞻望春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们觉得国内在产蛋鸡存栏在四季度举座将呈现下降趋势，四季度蛋价简略率将赓续督察偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，卑劣阛阓举座走货速率一般，买卖商参市严慎，大多督察正常运动库存，可关怀高蛋价是否会对后期需求会酿成负响应。从期货盘面角度看，刻下鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料本钱执续高涨为蛋价提供较强的底部扶植，瞻望盘面下方空间有限，暴戾低吸高抛、区间短线操作。
生猪。近近期计谋面保供稳价的信号频出,集团场加速出栏节律,超量完成月度出栏指标,猪价从高位回落,受此影响散户出栏积极性有所增强,不外跟着腌腊季相近, 需求端或将对猪价酿成一定的提振，瞻望猪价短期赓续深跌的概率不大。恒久来看，跟着出栏体重攀升，冬至前后或将迎来散养户大猪出栏岑岭，猪肉供给将较前期角落递加，另外因口罩事件以及刻下的高猪价或将扼制本年度旺季需求，咱们觉得猪价不具备赓续大涨基础，后期需密切关怀宰杀量的变化情况。
苹果。上周五因预期防疫计谋或责怪，苹果期价大幅走强。再加上本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计露馅，遣散11月3日，22/23年度产季苹果宇宙冷库库存为792.61万吨，同比昨年减少10.06%，处于近五年历史次低水平。因此短期内有望出现一轮高涨，操作上，赓续保执作念多想路。
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本呈报在编写时融入了分析师个东谈主的不雅点、倡导以及分析措施，本呈报所载的不雅点并不代表东吴期货的立场，是以请严慎参考。我公司不承担因把柄本呈报所进行期货买卖操作而导致的任何表情的损失。
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